新三板精选层有望在 2020 年上半年落地实施

新三板精选层为企业提供了一条“攻守兼备”的资本路径，吸引了一大批挂牌公司跃跃欲试。截至目前，已经有38家挂牌公司发布公告，向市场传达了申报精选层的意愿。环球网财经了解到，目前精选层的各方面准备工作已经就绪，按照目前的工作计划，有望在 2020 年上半年落地实施。

新三板精选层工作加速推进

2月17日，河北证监局网站消息称，河北证监局日前发布关于辖区挂牌公司公开发行辅导备案及辅导验收相关要求的通知。截至目前，北京、深圳、浙江等多地证监局启动精选层辅导验收工作，全国股转公司正开展第三轮公开发行和连续竞价业务仿真测试。

环球网财经梳理相关政策来看，新三板精选层工作正在加速推进中。自2019年10月25日证监会宣布全面启动深化新三板改革。紧接着两周后的2019年11月8日，监管层出台了“2+6”深改文件征求意见稿，标志着深改已进入具体实施阶段。2019年12月20日证监会正式发布修订后的《非上市公众公司监督管理办法》以及《非上市公众公司信息披露管理办法》，成为新三板深化改革一系列具体措施的实施基础和指引。在2019年12月27日，包括《分层管理办法》、《股票交易规则》、《投资者适当性管理办法》，全国股转公司制定的第一批7件业务规则正式稿发布实施，标志着新三板深改已进入具体执行阶段。

时至2020年1月3日，证监会起草了《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》。同时全国股转公司又发布实施了第二批6件业务规则。2020年1月19日，第三批新三板全面深化改革有关业务规则发布。至此，本次新三板全面深化改革涉及的7件基本业务规则已全部发布实施。

全国股转公司副总经理隋强曾在“影响力中国”时代峰会上表示，公开发行并进入精选层的各方面准备工作已经就绪，按照目前的工作计划，有望在 2020 年上半年落地实施。

北京上市公司协会秘书长余兴喜在接受环球网采访时表示：“2月14日，全国股转公司发布《关于开展全国中小企业股份转让系统公开发行和连续竞价业务第三轮仿真测试的通知》，从2月17日至2月28日进行仿真测试。从技术层面看，上半年落地实施是没有问题的。”

博星证券研究所所长邢星在接受环球网采访时表示：“精选层作为市场结构性机会的重要推动因素，市场各方对新三板精选层抱有极大的期待。随着新三板全面深化改革第一批业务规则发布，标志着新三板全面深化改革正式落地实施。可以预期，精选层在今年上半年落地实施的确定性较强。”

粤开证券分析师魏彬在接受环球网财经采访时表示：“从去年年底开始，随着多批新政策出台，新三板深化改革的节奏明显加快。从政策角度来说，每年分层变更时间都是在年报披露完成之后，但今年情况特殊，一是精选层企业需要涉及到公开发行环节，这有一个时间过程。二是由于疫情原因，一些新三板企业申报精选层的前期准备工作受到了一定的影响。股转公司也针对目前企业的实际困难出台了解决措施，希望疫情不会影响分层工作的展开和推进。因此判断，上半年精选层落地可能性较大。”

精选层受追捧

环球网财经了解到，精选层的落地，是多层次资本市场格局的重要完善举措。精选层满一年可以转板机制设定为沪深两市的后备军，有助于减少上市发行障碍，缩短上会排队时间。同时新三板自身将形成“基础层、创新层、精选层”三个层次不断递进的市场结构，精选层更好发挥多层次资本市场中承上启下的作用。多层次资本市场显现助力经济与金融的结合，构建对于处于不同生命周期的企业匹配适合的融资方式和交易场所，同时满足不同风险偏好投资人的需求。

精选层共设了四套标准。一是市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。二是市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元且增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正。三是市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入比例不低于8%。四是市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

截至目前，已经有38家挂牌公司发布公告，向市场传达了申报精选层的意愿。其中苏轴股份(430418.OC)、贝特瑞(835185.OC)、羌山农牧(833302.OC)、飞利达(871540.OC)、东亚装饰(430376.OC)、长江文化(837747.OC)、明石创新(832924.OC)、麟龙股份(430515.OC)、红山河(831367.OC)、颖泰生物(833819.OC)10家公司发布公告表示已完成辅导备案，正在接受券商辅导，成为了市场的领跑者。

粤开证券分析师魏彬对环球网财经进一步分析，本周申报节奏明显加快，并呈现出以下特点：1.从申报企业名单来看，企业质量不断提升，尤其最近几日，许多新三板优质创新层企业都开始申报精选层，暂时符合精选层准入标准的企业比例越来越高。这说明新三板优质企业进入精选层的意愿强烈，对精选层的未来预期很高。2.原先一些已经进入上市辅导期，准备冲击A股市场IPO的新三板企业也开始变更申请上市板块，转向精选层。这也说明精选层对优质企业的吸引力很大。3.有部分申报企业实际上并不符合今年入选精选层的准入标准，投资者一定要认真甄别。综合而言，对于当前已经明确申报精选层的贝特瑞(835185.OC)、颖泰生物(833819.OC)、伊赛牛肉(832910.OC)、特辰科技(831242.OC)、蓝山科技(830815.OC)、东亚装饰(430376.OC)、流金岁月(834021.OC)、连城数控(835368.OC)这八家公司，值得重点关注。

安信证券表示，未来精选层将聚焦新三板的核心资产，转板通道或许可以搭建连通新三板和A股的晋级通道，主要吸纳运作规范、经营业绩和创新能力突出、有大额融资需求的优质企业。

余兴喜也表示：“新三板精选层落地实施的关键问题在于市场的认可度。新三板精选层借鉴科创板的标准设置了四套标准，每套标准中均有市值指标。科创板受到了市场的热捧，如果新三板精选层被投资者认为在市值的估计上合理而可靠，在信息披露上充分而可靠，应该会受到市场认可”。